7月29日，2025年上半年，美国电力生产达到历史新高，能源消费的增长与人工智能（AI）和数据中心扩张密切相关。HTFX外汇表示，今年1至6月，美国公用事业电力供应较去年同期增长4%，总量达2188太瓦时（TWh），创下同期纪录。尽管太阳能发电同比大幅增长超过30%，推动清洁能源在电力结构中的占比上升至45.2%，但化石燃料仍占据54.8%的主导地位，反映出能源转型的节奏虽快，却无法立刻替代传统能源的核心角色。HTFX外汇认为，这种能源结构的“双轨”格局将持续影响能源价格走势，并对大宗商品及相关货币市场产生连锁反应。
煤炭发电的回升是今年能源结构的另一亮点。据能源信息署（EIA）统计，煤炭发电在上半年占比升至16%，为自2022年以来最高。煤炭需求激增主要源于2025年第一季度冬季煤炭消费量暴涨20%，同时天然气价格较2024年同期大幅上涨，使部分发电企业转向成本更低的煤炭。HTFX外汇认为，这一变化凸显出能源价格之间的替代效应：当天然气成本飙升时，煤炭短期受益，而天然气发电因价格波动和可再生能源替代双重压力而受抑制。EIA预计2025年天然气发电将下降4%，2026年或反弹增长2%。此外，今年夏季（6-9月）太阳能发电预计达到1240亿千瓦时，同比激增34%，对天然气市场形成进一步挤压。
电力需求的增长动力并非仅来自数据中心。高盛报告指出，制造业回流（onshoring）也为电力消费提供了坚实支撑，美国电力需求预计至2030年将以每年2.4%的速度增长，其中约三分之二的新增长由AI及相关数据中心驱动。HTFX外汇认为，随着全球对高性能计算及AI算力的依赖增强，美国能源市场将呈现“双核驱动”：天然气在短期内成为AI发展的主要受益者，而可再生能源则在长期内成为下一代数据中心和高耗能产业的支柱。高盛预计，到2030年美国电网投资规模将超过7000亿美元，意味着电力行业的资本流入和能源价格波动将成为投资者关注的核心变量。
然而，快速增长的电力需求与庞大的资本开支正在推高电价。Wood Mackenzie数据显示，美国投资者拥有的公用事业公司在输配电领域的投资已从2016年的500亿美元增长至2025年的逾1，000亿美元。今年资本支出预计达到2121亿美元，同比上涨22.3%，主要用于扩充电力供应以应对数据中心及AI行业的激增需求。HTFX外汇表示，自2022年以来，美国零售电价涨幅持续高于通胀，预计至2026年仍将维持这一趋势。这不仅影响消费者支出，还可能推升整体通胀水平，从而影响美元走势及美联储的货币政策路径，间接波动外汇市场。
能源部（DOE）最新报告指出，到2028年，美国数据中心的用电量可能占全国电力总消费的6.7%-12%，其负荷增长在过去十年已翻三倍，未来可能再度倍增甚至三倍增长。HTFX外汇认为，电力负荷的不确定性使得公用事业、能源市场乃至投资者都需为潜在的价格与供应波动做好准备。若能源价格持续上行，能源出口国货币（如加元、挪威克朗）可能因能源出口收益增加而走强，而美元则需权衡通胀与利率预期带来的双重影响。对于交易者而言，能源价格和电价走势将成为判断相关货币对及商品交易机会的重要信号。
AI驱动的电力需求增长将成为未来五年的长期趋势，能源结构的调整和价格波动将深度影响大宗商品及外汇市场。HTFX外汇认为，从投资角度看，天然气和电价相关的资产将因波动性上升而具备更多交易机会，而可再生能源的持续扩张也将为能源产业链带来新的投资逻辑。对于外汇交易者而言，能源价格上行可能带动能源出口国货币的表现，同时增加美元因通胀而承压的风险，未来市场机会与风险并存。
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责任编辑：陈平
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